互联网的下半场是被单车点燃的。1月摩拜单车对外公布D轮2．15亿美元融资，而后，ofo率先开启海外战场，富士康对摩拜的战略投资消息似乎都更让人确信单车的风口已经来临。

这场始于一辆小黄车的战争，不到两年就已走向白热化。
 

资本推动的单车之战

在过去的15年里，中国的互联网基本上每三年就有一个寒冬期。2016年创投领域的融资减少了三分之一，但单车项目却是例外。

由于中国互联网的竞争一向是非常充分，行业竞争到最后都是一家独大，留给后来者的空间并不是很大。已经在单车领域牢据一二的摩拜和ofo也极有可能在血战后走向合并，成为下一个流量入口。那么，越早进场也将赢得越大地利益。

摩拜的投资方中不乏高瓴、华平、腾讯、红杉、启明、贝塔斯曼、愉悦、创新工场、熊猫、祥峰等大众熟知的名字，甚至美团王兴、易车李斌也以个人名义参与其中；而 ofo 的投资方则更多的来源于“滴滴系”，包括滴滴自己，金沙江、天使投资人王刚、中信产业基金、经纬、Coatue、DST创始人Yuri Milner，还有小米、顺为、真格、元璟、唯猎等知名VC入局。

资本的快速注入催熟了整个市场。根据官方公开数据，摩拜已经完成7轮融资，ofo也在一年内获得了五笔投资，甚至是后入场的玩家小鸣单车、优拜单车等都先后拿下巨额融资。

单车市场融资情况

数据来源：根据网络公开信息整理

但各家入场的初衷又各不相同。

滴滴的考量是复用已有的流量，同时，满足尚未产生价值的流量，防止从底端被颠覆。毕竟，专车并不足以覆盖所有的出行场景，单车正是”最后一公里“的完美解决方案。据了解，当前滴滴网约车中有近20％的订单不成功是由于距离太近造成，如果这些订单最终能能通过单车的形式转化，对于滴滴来说，意义巨大。

腾讯的考虑则更多是从为了争取更多的高频支付场景。这和当年腾讯投资滴滴的逻辑极其相似。移动支付不仅是腾讯生态闭环的最后一环，更多的线下使用场景，也意味着更多的流量可以转化为现金流，这正是腾讯互联网金融的生态基石所在。这也是马化腾亲自敲定的融资。

贝塔斯曼亚洲投资基金创始及管理合伙人、参与摩拜C轮融资的龙宇，把这场资本盛宴定义为风险投资的马太效应，她认为，向头部集中会减少低效率的拉距消耗，而集中资源的模式可能会带来更大的突破式创新，“冬天的时候穿多一点，也能活长一点”。

现金流是单车生意最有价值的地方

以ofo为例，根据网络公开数据，ofo目前在市场投放了总计22万辆车，注册用户超过300万，订单总数超过4000万单，覆盖了33座城市，日订单总量超过150万单，日使用频次至少5次。假设数据真实，那么每天产生的现金流量无疑是惊人的。不仅如此，在缴纳押金之前，用户已经提交了电话号码、真实姓名、身份证号（要实名认证）等信息。

从这个意义上来说，每一辆单车都扮演了储蓄的功能。

ofo车均单（2015年9月－2016年9月数据）

数据来源：ofo官方

关于广为流传的押金盈利模式，我们来算一笔账，22万的车辆投放量，按照单车8人锁定量计算，押金沉淀的资金总额已接近2亿，并且这一数据还在随着ofo线下疯狂的铺量不断攀升。理论上讲，在你退押金之前，ofo可以一直用这笔钱赚钱。但押金本身属于预收账款，所以即便用这笔钱做理财管理，一般也是购买银行、信托机构等提供的风险小、周期短的保本企业理财产品，并且受政策影响也较大。

当然，押金的存在还有一层隐形的作用，即通过押金的使用，实现了”注册即消费，消费即会员“的体系搭建，用户的使用频次已经被无形中拉高了。试想一下，当你成为星巴克会员后，你是不是会更倾向于在星巴克消费而不是它附近其他的饮品店，除非是大力度的折扣下，你才会有所动摇。

但沉淀资金最有价值的不是利息，而是现金流。

当亚马逊的顾客在网站上完成支付后，这笔钱并不会马上就被转到亚马逊的供应商手上，而是有一个负资产周转周期。利用账期的时间差，亚马逊可以保持自己一直有一笔自由的流动资金用于投资、扩张上，而不用向银行借贷或额外发行股票。在亚马逊，这个时间差为 18 天。

在阿里和京东，这笔钱分别对应的是花呗和白条。

我们再来计算一下单车能带来的现金流。150万的日订单量，在日投放车辆总数不变的情况下，保守估计可产生1．48亿资金／天的现金流。按照最低年化8％计算，每月至少带来3．54亿收益，相当于是1609元／车／30天生命周期。目前官方给出的月损坏率在10％左右。实际上，对于大多数单车的使用来说，其生命周期超过30天。对于成本几百块的ofo来说，收益是可见的。

而基于无桩和联网模式下的刚需高频，成本可控，让单车成为下一个入口级应用更加有血有肉，或许，这正是资本市场最看中的一点。

摩拜的技术壁垒？ofo的模式困局？

模式主导和产品技术主导一直是摩拜和ofo被拿来广泛讨论的两个点。

ofo自营和用户共享的车辆成本都不高，在使用中故障频发、无法查询丢失或是盗窃已经被吐槽太多，但从ofo战略来看，目前它们还是更在乎的通过足够大的规模和密度，快速抢占市场，这也是一次次被验证的中国互联网模式；摩拜单车以用户需求回溯产品设计，试图通过对车辆改造降低了后期运营成本，采用重模式运营，试图以产品和技术形成壁垒的摩拜看起来更有硅谷范儿。